美联储扬弃鸽派作风，官员辩论升息及缩表时间

满利通了解到美联储官员正准备以比上一轮紧缩更快的速度采取行动，以防止高通胀和接近充分就业的经济过热，如此一来，也扬弃了过去十年该央行循序渐进的手法。不过，关于缩减资产负债表以及加息的步伐和范围，周四（1月6日）美联储官员展开了讨论。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能最早3月开始加息，然后以缩减资产负债表作为遏制通胀的下一步行动。旧金山联储主席戴利虽然同意2022年应加息，但认为需采取“审慎”态度。

为避免经济过热，美联储在升息及缩表上似有紧迫性

周三公布的联邦公开市场委员会12月14-15日会议纪要指出，在通胀已经居高不下的情况下，再一年增长超过经济速度极限的前景。且更大的资产负债表正在抑制长期利率，可能需要加快政策利率正常化的步伐。

满利通了解到会议纪要显示，官员们还认为，缩减8.8万亿美元资产负债表的时机，可能比委员会之前的经验更接近提高政策利率的时机。

美联储转向更积极抗击通货膨胀的细节，标志着朝更紧迫和灵活的方向迈出了一步，并打破了市场认为央行无法控制价格飙升的看法。美联储偏好的通货膨胀指数11月年增长5.7%，连续第九个月超过了官方所设2%的目标，他们早先的预期落空，即随着供应链问题的解决，价格将放缓。

满利通了解到与此同时，预计周五公布的12月失业率将降至4.1%，是疫情爆发以来的新低，这一数字接近美联储官员认为与就业最大化一致的数字。

金融市场将会议纪要解读为美联储明确偏鹰。标准普尔500指数收盘下跌1.9%，为一个多月以来的最大跌幅，10年期美国国债收益率一度升至1.71%，为4月以来的最高水平。投资者将美联储最快3月就加息的可能性提高到80%左右。

旧金山联储主席戴利称2022年应加息，但需采取“审慎”态度

周四，旧金山联邦联储主席戴利(Mary Daly)表示，由于美国就业市场“非常强劲”，且高通胀就像是一种“压制性税收”，给穷人带来特别沉重的负担，美联储2022年应升息。不过，她补充说，与疫情爆发前相比，美国经济支持的就业岗位减少了数百万个，因为许多工人面对疫情仍保持谨慎，美联储的态度应该是基于数据和“审慎的”。

戴利称：“如果我们过于激进地采取行动，去抵消由供需失衡导致的高通胀，我们在解决供应链问题方面其实发挥不了很大的作用，但我们绝对会破坏经济，导致未来的就业机会减少。”她补充说：“尽管在疫情仍在肆虐的背景下，经济正在接近充分就业，但短期和长期是有区别的。随着我们在2022年向前迈进，平衡这两个方面将是货币政策的关键点。我认为，未来可能需要，提高利率，以保持经济平衡。”

但美联储自2020年3月以来一直将其指标隔夜利率保持在近零水平，由于利率如此之低。戴利表示：“小幅加息与抑制经济是两码事。”她补充称，这与缩减资产负债表“截然不同”，美联储只有在开始利率正常化之后才会缩表。    

美联储布拉德称最早或于3月开始升息，之后的升息步伐取决于通胀

圣路易联储主席布拉德周四表示，美联储最早可能在3月升息，在上月重新设定政策后，目前处于有利地位，可以在必要时采取更激进的措施抑制通胀。2022年的后续加息可能会提前或推后，视通胀情况而定。”

满利通了解到去年12月美联储内部达成一致，在今年3月结束资产购买计划，并为开始加息奠定基础。现在，所有决策者，即便是最鸽派的决策者，都认为2022年开始加息是合适的。

满利通了解到布拉德在讲话时表示：“美联储有能力采取必要的额外措施来控制通胀，包括允许被动缩减资产负债表，提高政策利率，以及调整随后政策利率上调的时机和步伐。第一次加息可能最早在3月会议上被批准。2022年随后的加息可能被提前或推迟，这取决于通胀情况。” 

布拉德是近来美联储最鹰派的决策者之一。他在上月会议上支持应对通胀。根据周三公布的12月14-15日政策会议纪要，美联储决策者认为，经济更强劲和通胀率上升可能带来比预期更早或更快加息的理由。

布拉德还表示美联储应在3月加息后不久，开始缩减其资产负债表。他说：“我们可能在上调政策利率后不久就开始缩减资产负债表。”并补充说，鉴于通胀的广度和水平，美联储应尽早开始削减对经济的支持。去年12月发布的预测显示，半数美联储政策制定者预计今年将需要加息三次，每次25个基点。

布拉德表示联邦公开市场委员会正在应对通胀冲击。价格涨幅达到数十年来最高水平，远高于决策者一年前的预期。在实体经济强劲但通胀远高于目标的情况下，美国货币政策已经转向更直接地应对通胀压力。目前的通胀率是美联储2%目标的两倍多，布拉德表示，美国经历的通胀“冲击”意味着，美联储应该能在今后几年实现通胀目标。

满利通了解到布拉德对美国经济前景持乐观看法，称得益于财政和货币政策支持，经济增速将高于趋势水平。

在疫情方面，去年12月调整政策时，奥密克戎变种开始导致每日感染病例增加。但布拉德表示，他不认为当前这波病例激增会使美国经济或美联储偏离轨道。布拉德说，美国的感染趋势“预计将遵循首个发现这种变体的南非的模式”，他指出有人预计每日新增病例数可能在本月末达到峰值。