会议纪要显示美联储或比预期更早加息 缩表可能随后跟上

满利通国际了解到北京时间周四(1月6日)凌晨三点，美联储公布12月14-15日会议纪要，美联储官员表示，经济走强和通胀上升可能导致加息比先前预期来的更早、更快，一些决策者倾向于加息后不久开始收缩资产负债表规模。会议纪要发布后，标普500指数触及盘中低点，纳斯达克综合指数跌幅扩大至3%。美国国债扩大跌势，美元收复部分失地。

在12月会议结束时，联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，由于通胀风险上升，将以比11月初会议首次提出的时间表更快结束购债计划。新的时间表使美联储有望在3月正式结束购债。

利率预测

满利通国际了解到上次会议后发布的点阵图显示美联储官员一致认为他们需要在今年开始加息，这与9月作出的前一轮预测有所不同，当时点阵图显示FOMC对这个问题存在看法分歧。

联邦基金利率期货交易价格显示，投资者预计美联储将在3月开始加息。在接近两年维持近零利率后，会议纪要中没有提供对缩表时间的明确预估。

Renaissance Macro的美国经济研究部门负责人Neil Dutta认为，12月会议纪要说明美联储正在快速滑向3月份升息。美联储有关更早升息的暗示让人们感觉加息时间可能提前到3月份，我预计年底前会宣布缩表。

根据会议纪要在12月中旬，即omicron还没有在全美广泛传播时，美联储官员已经认为这种毒株会增添通胀风险。

Omicron影响

满利通国际了解到住房成本和房租的升高，广泛的薪资增长以及长期的全球供应链瓶颈引发官员们改变了对通胀的展望。Omicron的出现可能加剧供应链问题。

自从12月中旬会议以后，omicron在美国迅速蔓延，扰乱了航空旅行和学校教学，餐馆和其他商户也面临疫情挑战。

美联储官员听取了内部分析人员有关将8.8万亿美元资产负债表正常化的讨论，上一次升息周期中，美联储是在加息快两年后才开始缩表。

会议纪要称相比上一次的经历，与会者认为，缩表的合适时间可能应该与升息时间更靠近些。此外，一些委员认为，在资产负债表正常化过程中，大幅缩表可能是合适的。

Inflation Insights的创始人兼总裁表示，纪要暗示新一轮资产负债表的正常化过程将比前次缩表更加快速和猛烈。目前美国的就业人数比疫情爆发前仍少了400万左右，失业率11月降至4.2%，远低于2020年4月时的14.8%，但高于当年2月时的3.5%。

满利通国际了解到周五将公布12月非农就业报告。彭博调查的经济学家中值预期为新增就业42.5万，失业率4.1%，创疫情爆发以来新低。

会议纪要指出，美联储认识到与物价稳定相一致的充分就业水平可能随时间推移而发生变化，许多与会者认为美国经济朝着充分就业目标取得了快速进展，多名与会者认为劳动力市场的状况已经与充分就业目标基本符合。