美联储决议前瞻：预计本周按兵不动，关注放宽政策前兆，或施压美元进一步走弱

北京时间周四（7月30日）凌晨2:00，迎来本周的焦点事件，美联储将会公布7月份的货币政策决议；2:30，美联储主席鲍威尔还会召开新闻发布会，如有相关换汇者或公司可关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。

有有分析人士指出，本周美联储官员们料将讨论如何为经济提供更多刺激，不过他们已经暗示，在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前，可以接受维持现有政策不变。

此前，多位美联储官员在讲话中表示，疫情反复加剧了他们对前景的担忧，旧金山联储最近的一项研究表明，到2022年底，美国失业率可能会下降到6%，依然远高于疫情暴发前的3.5%。美联储理事布雷纳德表示，经济不确定性将继续增加，未来复苏可能面临着经济活动减少、消费者和企业收入受损等不利因素。

费城联储主席哈克也对经济形势比较悲观，他预计未来经济低迷可能持续较长时间，相对而言，美联储在支持经济方面的能力有限。

从近期的数据看，经济复苏的步伐在延续，零售销售和工业产出数据表现不错，二季度美国经济表现或许比之前要乐观一些。不过，严峻的疫情形势让多地暂停和撤回了商业重启计划，这让下半年经济活动强劲反弹的预期蒙上阴影。

另外，消费者需要一些时间重新评估疫情可能对个人财务和整体经济造成的影响，令人担心的是，随着病毒的传播，未来造成持续经济危害的可能性正在变大，如果消费者信心像今年3月、4月那样再次大幅下滑，经济衰退将持续更长时间。居高不下的新增病例严重冲击了美国各州在前两个月重新开放经济的努力，限制措施正在阻碍零售业、餐饮业等重要服务行业的复苏，这将威胁数百万工作岗位。

除了货币政策因素，目前企业换汇者关心的还有美国的财政政策刺激，美国国会当前正就新一轮财政刺激计划展开谈判，可能将涉及对州和地方政府的援助以及失业救济金等关键问题，普遍认为美国政府必须延长紧急失业救济金并增加其他援助规模，以防止形势恶化。

美联储前瞻指引料将在9月底前发布，并与通胀率挂钩

美联储有关未来利率路径的前瞻指引最有可能会和通胀率挂钩，并且会在9月底前发布，委员会在这次会议上不会有大动作的一个原因是：国会正在讨论下一项财政刺激方案。

德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan在调查回复中写道，“在美联储考虑长期货币宽松程度时，即将出台的财政计划细节将成为重要的考虑因素。”

美联储官员已经承诺会把利率保持在近零水平，直到他们确信经济“已经度过了最近的事件，有望实现最大就业和价格稳定的目标”。

料就黯淡前景展开讨论

美国抗疫工作遭遇挫折，将使美联储主席鲍威尔增强美国利率将长期保持在低位的鸽派信息。不过，美联储在7月28日至29日召开政策会议时，即便会对经济前景有何变化做出评估，但可能也不会改变策略。

美联储6月初召开上次会议时，当时美国单日新增新冠病例已经企稳，纽约州和新泽西等州的新增病例呈下降趋势，而德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州等尚未出现病例激增，此后却深受疫情困扰。

即便如此，鲍威尔及其同僚当时向公众展示的经济前景黯淡，虽预计第三季度会出现强劲反弹，但这远不足以使未来几年失业率从衰退水平下降，现如今，美国疫情卷土重来，第三季度能否强劲反弹也令人怀疑，高频经济指标指向放缓，随着美联储本周再次开会时，鸽派指引预计因此还会加强。

从4月份和6月份的政策会议上可以看到，美联储官员最近几个月主要在研究两件事情，

首先，美国经济在第二季度急剧萎缩后，是否会在2020年剩余时间逐步复苏，或者第二波疫情来袭是否会让经济反弹停滞不前，美联储经济学家建议决策者，考虑到不确定性极其之高，发生这两种情境的可能性不相上下。

这一问题对第二个问题尤为重要，即美联储如何确保不会重蹈覆辙，在实现国会要求的充分就业和稳定价格的目标之前，不要收回低利率对经济的支持。

决策者们将继续在本周的会议上进行讨论，并在9月份的会议上确定新策略，届时料将承诺会继续保持目前接近于零的基准利率水平，直到通货膨胀和失业率达到一定门槛水平为止。

美联储将多数紧急贷款计划延长三个月至12月31日

美联储将大部分紧急贷款计划延长三个月至2020年末，以帮助仍在新冠疫情中艰难挣扎的经济。

美联储周二发布声明称：“延长三个月，将便利这些工具的潜在参与者进行规划，并使人确定这些工具将继续用来帮助经济从新冠疫情冲击中复苏。”

自3月中以来，美联储启动了九项紧急计划，旨在为短期信贷市场注入流动性，并向受疫情打击严重的企业和地方政府提供信贷支持。

美国财政部长姆努钦在另一份声明中称，他已批准延长三个月的决定，消息公布后，美元保持稳定，美国国债收益率和美国股市基本保持跌势。

这些工具可能动用的资金量达到数万亿美元计，但目前为止只有大约1000亿美元未偿还贷款，部分原因是传统资金拆出方重返短期市场，降低了对美联储流动性的需求。

部分机构观点

瑞银预计本周美联储决议不会出现进展；

瑞银预计本周美联储政策会议可能不会出现进展，因为美联储官员正在等待更多有关疫情使经济陷入困境的信息。尽管自6月会议以来，美国新增确诊病例激增，但美联储并未透露出急切需要通过前瞻性指引来提供进一步宽松的信息，当前利率已经接近零，美联储无意进入负利率，但美联储可以向市场表示在达到失业率或通胀等特定目标前不会加息。

荷兰国际集团前瞻美联储利率决议；

荷兰国际集团表示，鉴于市场运转良好，长期国债收益率仍处于较低水平，美联储在目前阶段几乎没有必要改变措辞或立场；在这种背景下，尤其是在市场等待另一个财政刺激方案的谈判结果之际，美联储将对复苏保持谨慎态度，并将联邦基金目标利率维持在0-0.25%不变，同时不改变其定量宽松政策的立场；对于资产购买方面，美联储将保留“以目前的速度继续购买，以维持市场的平稳运行，从而促进货币政策向更广泛金融状况的有效传导”的措辞。

高盛警告美元或失去全球储备货币地位；

① 在国会接近采取另一轮财政刺激措施以支撑遭受疫情严重冲击的经济，并且美联储资产负债表今年已经扩大约2.8万亿美元的背景下，高盛策略师警告称，美国的政策正在引发货币“贬值担忧”，这可能会终结美元在全球外汇市场的主导地位；

② 大流行病开始时，华尔街最初不愿对通货膨胀发出警报，但现在这种克制态度正在减弱。随着金价飙升至历史新高，债券投资者的通胀预期虽然在很低的水平，但却逐日攀升，有关刺激措施长期影响的争论也越来越激烈，美联储将于周四发表最新货币政策决定。投资者届时将获悉更多美联储对通胀的看法。

法国农业信贷银行：关注放宽政策前兆，美元料承压；

法国农业信贷银行研究部周一（7月27日）表示，预期美元持续趋弱，因美联储可能实施新的放宽货币政策，我们相信新冠疫情的爆发将开始施压即将公布的美国经济数据，进而可能促使美联储部署更为激进的前瞻指引，或者甚至收益率曲线控制（YCC），并进一步在9月份会议中公布放宽政策。

摩根士丹利：美联储会议不会有太大波澜，短期内美元料将延续跌势；

① 摩根士丹利发布美联储会议前瞻，此次会议不会有太大波澜，但短期内美元跌势料将进一步延续，预计美联储7月会议不会出现什么太大的变化。决策者们将会继续讨论未来的政策指引和资产购买，并审视当前的长期政策前景，这些讨论结果应该会在美联储主席鲍威尔的新闻发布会上得到展现；

② 我们的策略师认为美元将在未来数周内进一步走弱，尤其是兑欧元、澳元和加元。美债收益率的下滑，风险资产的上涨，以及欧元区的积极消息，另外疫苗进展和经济数据这些都将成为美元下滑的催化剂。