美联储年内最后的利率决议即将揭幕！投行观点大汇总

美联储将于北京时间12月12日凌晨3:00公布年内最后一次利率决议，目前看调整利率的可能性看起来几乎为零，毕竟美联储今年三次降息，并暗示会在一段时期内按兵不动。投资者可能还会设法从鲍威尔的讲话中寻找美联储货币政策框架是否发生改变的线索，以下是收集的最新投行对于此次决议的看法。

美联储主席鲍威尔在之后的记者会上可能会谈到一些更为有趣的话题。他可能会谈论短期银行间拆借市场的紧张情况，这曾在9月份导致回购利率一度飙升至10%。此后美联储一直通过几乎每天购买证券使回购市场恢复稳定。

但由于交易员担心年底会再次出现利率飙升，美联储正考虑推出一项常设回购工具，银行可以通过这项工具借入所需资金，而不必排队等待美联储的日常操作。

投资者可能还会设法从鲍威尔的讲话中寻找美联储货币政策框架是否发生改变的线索，特别是理事布雷纳德(Lael Brainard)近期表示，美联储应该将通胀目标从严格设定为2%，变通为在一段时间内平均水平在2%的更宽泛的、“灵活”的目标。

投行观点汇总

道明证券：美联储料维持利率在1.5%-1.75%不变

道明证券预计，美联储周四凌晨维持利率在1.5%-1.75%不变，正式结束此前包含75个基点的政策宽松在内的“周期中调整”。此外，预计美联储维持超额准备金率（IOER）在1.55%不变，重申在决定未来政策动向时保持耐心。

美联储将重申调整政策的前提条件是“重新进行重大评估”，预计本周会议上不会有官员投反对票，这将是5月份会议以来首次。

美银美林：并不预测明晚美联储将撬动市场，美元或偶发性稳健

美银美林全球研究团队日内讨论了对明晚美联储政策会议的预期，该行表示，预期美联储在12月决议上将维持利率水平1.50-1.75%的表现，维持前瞻指引按兵不动。

预期点阵图将下移25个点，显示2020年暂缓，声明很可能标记政策维持合适。鉴于政策事件的来临，我行质疑汇市对12月决议的反馈，认为汇市表示仍将试图从英国大选和贸易政策上获得基本驱动。

由此认为美元周三显著波动的阻碍门槛相对较高，尽管我部门与利率策略同事观点一致，认为结合市场对2020年美联储的鸽派押注，风险似乎偶发性倾向于偏鹰反应和美元稳固。

摩根大通：点阵图或暗示美联储2020年维持利率不变

摩根大通的经济学费罗利(Michael Feroli)表示，他认为美联储所谓的点阵图将表明，到2020年利率不会出现变化。尽管2020年仍有一些指标可能暗示美联储加息一两次，但他们怀疑多数FOMC成员认为未来一年不会调整政策利率。

基准联邦基金利率的中间值将会升高，但只是逐渐升高；费罗利认为，到2022年底，中间点的位置该是2.125%，这使得利率政策保持在一个“宽松”的水平，或者在预测范围内支持经济增长 。

贝莱德：美联储可能长期在利率政策上按兵不动

考虑到美国数据的表现，美联储可能在长期内，甚至在2020年全年都在其利率政策上按兵不动。从11月就业数据来看，劳动力市场保持稳定，就业人数的净增长可以持续很长时间，即使速度放慢虽然招聘可能会降温，但与大多数观点相比，并不过分担心经济出现任何实质的减速。只有经济状况恶化才可能促使美联储再次降息，而降息是近期唯一的选择。

Raymond James：美联储将在12月12日会议上维持货币政策不变

Raymond James首席经济学家布朗(Scott Brown)指出，点阵图和鲍威尔主席的本周新闻发布会应该表明，在可预见的未来，美联储将维持货币政策不变，尽管在条件允许的情况下可能选择宽松。市场普遍预计，在今年连续三次降息之后，美联储将在12月12日会议上选择维稳。

澳新银行：本周美联储料维稳

澳新银行认为，本周美联储及欧洲央行12月利率决议料均按兵不动，美联储主席鲍威尔极有可能重申经济仍持稳，虽然不确定性提升，暗示当前政策水平仍适宜，此外料强调实施进一步宽松货币政策需经济前景出现大幅转变。

德意志银行：美联储12月料维稳，聚焦点阵图

德意志银行预计本周美联储12月利率决议将维稳利率，不过会议看点犹存，因为美联储将发布最新的经济预测预测，市场参与者像往常一样关注利率预期点阵图，以寻找成员的利率偏差是否正在改变的线索，上周出炉的美国11月非农数据向好，可能给予决策者们信心。

加拿大国家银行财富管理：美联储FOMC将维持目标利率区间不变

NBF表示，从最新的美联储经济褐皮书来看，10月到11月中旬，美国经济总体上继续温和扩张，且最近的采购经理人调查也强化了这一现象。因此，除非未来几天在贸易方面出现不利的进展，预计美联储为2020年GDP增速预期不会大幅改变，从而允许像美联储梅斯特所说的那样“谨慎等待”；目前基本情境仍是维持目标利率区间在1.50%-1.75%不变。

丹斯克银行：在进行连续三次降息之后，预计美联储本周将维持联邦基金目标利率不变

美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员已经明确表态认为目前货币政策合适、希望在下次行动前观察事态发展的立场。市场料关注美联储最新的点阵图。

该行的基本预期是美联储将于明年春季进行下一次降息，但这一概率并不算高。我行并不预期美国将走向经济衰退，但认为经济较美联储预期更为脆弱。在美联储按兵不动继续观察、等待的情况下，预计美元指数将有所上扬，拉低欧元兑美元，预计欧元兑美元一个月内下行至1.09。

荷兰国际银行：美联储本周将按兵不动 明年上半年将降息两次

荷兰国际银行高级经济学家James Knightley表示，在连续三次降息之后，美联储官员相信其已经在稳定经济上做的足够。本周美联储将按兵不动，焦点在美联储主席鲍威尔的发布会以及点阵图对2020年的利率指引。尽管上周五的非农数据十分亮眼，但其他数据显示美国经济正在放缓。

该行预计在最终加息之前有更多降息的风险。考虑到持续的贸易不确定性、疲软的外部需求和强势的美元，我们认同美国经济增速和债券收益率将走软的市场预期。围绕明年大选的政治不确定性，也可能促使企业对扩张计划采取更为谨慎的态度。预计美联储可能在明年上半年降息两次，每次降息25个基点。

荷兰银行：美联储或于明年一季度降息

荷兰银行预计本周美联储12月利率决议按兵不动，重申对目前的政策感到舒适，自上次美联储会议以来美国经济好坏参半，虽然美国11月非农就业数据强劲，但ISM调查显示制造业仍然非常疲软，进口下降表明国内需求疲软。

此外非制造业ISM调查显示，制造业疲弱这一趋势或将波及到服务业。服务业疲弱料将抑制消费者在新一年的支出，对2020年美国制造业和服务业增长预期远低于美联储预期，美联储料进一步降息，或于明年一季度进行。

瑞信：回购风险被低估 美联储或被迫实施第四轮QE

美联储一直在开展回购操作和买入国库券，以保持对短期利率的控制并提高银行准备金规模。尽管这帮助经历了9月份隔夜回购利率一度高达10%的市场平静下来，但对年底的担忧仍然存在，市场参与者积极认购美联储定期操作，以获得可维持到1月份的流动性。

如果在年底前数周美联储失去对隔夜利率的控制，可供其选择的做法或许就包括第四轮量化宽松，即QE4，涉及从购买国库券转向购买附息债券。这也可能鼓励海外央行使用外汇掉期额度。