美联储本周降息料无悬念，但内部严重分歧或令未来政策前景更扑朔迷离

美联储内部对经济前景和美联储应如何回应存在严重分歧，但这不会阻止决策者降息。虽然美联储决策表的明显分歧意味着，进一步降息可能还远未成定局。

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)的意见位于光谱的一端，预计他们将主张大幅削减借贷成本，以对抗低通胀和美国国债收益率曲线的反转。

但克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)和费城联储哈克(Patrick Harker)可能会提出相反的反对意见。前者曾在7月反对美联储降息，后者只是勉强支持降息，并表示希望维持利率不变，"看情况如何发展"。

坐在桌子中间的美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)面临着一项微妙的任务，即接受其他12位政策制定者的观点和不同观点，以达成共识。

经济情况喜忧参半

鲍威尔联邦储备银行(Powell Fed)的评级7月下滑，因美国央行官员对即将降息的消息前后不一，令市场感到困惑。最大的挑战是:在美国家庭消费增长、就业整体增加的情况下，经济数据却同时显示美国制造业可能正在收缩，通货膨胀依然疲弱。

牛津经济学院(Oxford Economics)首席美国经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)表示：这种不和谐是非常明显的。如果你看看今天的经济，你会看到一个一分为二的经济，关键的问题是，这种疲软是否会渗透到经济中，是否会加剧。

自美联储7月份以8比2的比例决定降息以来，经济数据发出了好坏参半的信号。

强劲的零售销售和持续的工资增长可能会增强波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦(Eric Rosengren)的信心，即当前的经济状况并不足以证明进一步放松政策是正确的。他在7月份的政策决定中反对降息。正在进行的美国贸易争端让达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰等人担心工厂产出放缓和商业投资下滑。卡普兰支持7月份的降息。

是否降息内部意见不一

周六沙特石油设施遭到袭击，引发了20多年来油价的最大飙升。美联储官员可能将这一事态发展视为对本已脆弱的增长前景的一种风险，从而支持进一步放松货币政策;也可能视为对通胀的可喜提振，从而支持暂时按按不动。

截至周一下午，与美联储政策利率挂钩的期货合约交易员的价格反映出，美联储周三将基准隔夜拆借利率下调0.25个百分点至1.75%至2%区间的可能性为65.8%。

尽管自上周以来，市场对进一步加息的信心有所减弱，但交易员们总体上仍预计年底前借贷成本将进一步下降。道富环球市场(State Street Global Markets)北美宏观策略主管李·费瑞吉(Lee Ferridge)表示：如果美联储的所有人都持相同观点，我可以理解。但很明显，美联储内部存在分歧。如果美联储内部意见严重分歧，鲍威尔不能发出一个强有力的信号。

美联储政策制定者将在会议上就12月前的利率水平提出自己的观点。去年6月，也就是他们最后一次发布预测时，约有一半的政策制定者预计今年将总共降息两次;大约一半的人认为没有合适的利率。

美联储所谓的“点阵图”中的这种分歧与政策实际上是如何形成的几乎没有关系，但它可能会在本周会议结束后，加剧人们对利率前景的困惑。

杰富瑞(Jefferies)经济学家沃德·麦卡锡(Ward McCarthy)表示，随着布拉德(Bullard)、卡什卡利(Kashkari)和芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans)等较为鸽派的政策制定者呼吁进一步放松货币政策，以及梅斯特(Mester)、哈克(Harker)和堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)行长埃斯特·乔治(Esther George)等更为鹰派的政策制定者持怀疑态度，预计2019年的点位将反映出这种好坏参半的观点。