看涨还是看跌？美元面临熊牛分叉口，警惕特朗普搅局

自去年3月贸易争端拉开序幕以来，美元指数一直上涨。但这并不符合美国总统特朗普的预期，他一直主张让美元走弱，以增强美国出口的竞争力。

特朗普不是唯一一个认为美元应该走弱的人。国际货币基金组织表示，基于近期经济基本面，美元应下跌约6% - 12%，但美元作为全球储备货币的地位等结构性问题，使其不太可能下跌。但一周又一周，对冲基金还是继续押注美元将进一步走强，因全球经济似乎正走向贸易争端引发的增长停滞。

看跌：美联储降息可能性增大

尽管贸易紧张令美元作为避险货币受益，但有观点认为，贸易压力可能损及美元，因其将对美国经济产生不利影响。分析师表示，贸易紧张局势可能削弱企业和消费者信心，并导致金融环境趋紧。

贸易争端对美国经济构成风险，可能促使美联储进一步放宽货币政策。芝加哥商业交易所集团(CME Group)的美联储观察(FedWatch)周二（8月6日）显示，交易员完全预计美联储将在下月的政策会议上再次降息。Penn Mutual Asset Management投资组合经理任志伟表示，尽管美国经济表现优于全球其他国家，但目前很难想象美元会出现看涨的前景。美元强劲过去两到三年，一个国家要想长期保持强大是非常困难的。

上次美联储降息25个基点并不足以抵消全球经济放缓对美国的影响，而因为贸易争端的不断升温，投资者认为这个问题甚至会成为推动美国经济衰退的强大力量。这也导致美联储再次降息的可能性大大增加。

但此前美联储所有仍然在位的前主席，包括前美联储主席耶伦，伯南克，格林斯潘 和沃尔克呼吁美联储要保持独立。他们表示：美联储及其主席必须被允许独立行事，并且以符合经济最佳利益的原则行事，不受短期政治压力的影响，尤其是不会基于政治原因而存在美联储领导人被撤职或降职的威胁保持美联储基于国家最佳利益做出决策的能力至关重要，而不是一小部分政治人物的利益。

但美国总统特朗普依旧我行我素，持续对美联储施压：美联储必须更大幅、更快下调利率。

看涨：美元会从贸易争端中获益

看涨美元一直是一种受欢迎的交易。美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 7月的基金经理调查显示，美元在最拥挤的交易中排名第四，49%的受访者认为美元被高估了。自去年6月中旬以来，投机团体一直在净做多美元。看涨美元的人士表示，美元可能会从日益加剧的贸易紧张局势中受益。

道明证券(TD Securities)资深外汇策略师Mazen Issa表示，美元是一个安全的避风港，为投资者提供了一个流动性很强的保值手段。外国投资者也倾向于购买美国公债作为避险工具。美元相对于其他货币的收益率溢价，进一步增强美元和美国国债吸引力。

超过40%的美国以外的国家都是以负收益率交易的债券。美国国债已成为高收益产品。

从当前形势来看，贸易争端确实给美国经济带来了不利影响，为了刺激经济的增长，再加上特朗普的压力，美联储降息的可能性非常大，无论是美国经济增长放缓还是美联储降息，都将导致美元承压。但美元与其他国家的货币不可同日而语，作为全球储备货币，美元过度贬值的可能性比较低。