鲍威尔重申货币政策过紧

      随着鲍威尔在为期两天的国会证词中强调全球经济放缓带来的风险正在增加，市场已经充分反映了美联储将在7月末会议上降息。鲍威尔还表示，强劲的美国6月就业数据并未影响他对货币政策的看法。

鲍威尔强调美国经济“处于一个非常好的状态”。美联储主席鲍威尔表示，目前较长期的政策利率可能较低。事实上美联储官员在6月份将较长期政策利率预期从3月份时的2.8%下调至2.5%。

鲍威尔指出，美联储希望“使用自己的工具使经济保持在这个水平”，抵消与贸易紧张局势相关的全球制造业和商业信心下滑的影响。

Jefferies LLC首席金融经济学家Ward McCarthy表示，“鲍威尔发出了一个非常直截了当的信号，即他们打算降低利率。”

鲍威尔表示，所谓能保持经济平稳运行的“中性汇率”（或对称性利率）或政策利率低于过去的预期，这意味着货币政策过于收紧了。

通胀和失业率之间的关系断裂

美联储主席鲍威尔表示，由于通胀和失业率之间的关系断裂，美联储货币政策有进一步宽松的空间。

鲍威尔周四告诉参议院银行委员会， “失业与通胀之间的关系变得微弱， 越来越弱，越来越弱。”美联储正在了解到中性利率低于预想，美联储还将了解到自然失业率也低于预期。所以货币政策并没有像我们想象的那么宽松。

尽管美联储政策遭到特朗普政府的公开抨击，但在听证会上，两党议员均支持鲍威尔捍卫美联储独立性。

注：自然失业率是充分就业时仍然保持的失业水平，自然失业率不受到通货膨胀影响。失业率高于自然失业率时，工资有下降压力；失业率低于自然失业率时，工资有上升压力。

两地联储主席质疑7月降息的必要性

两位地区联储行长周四质疑美联储7月末几乎肯定会降息的共识，认为美国经济表现良好，通胀率接近2%的目标。

亚特兰大联储主席博斯蒂克称，他对降息的必要性持怀疑态度。里士满联储主席巴尔金表示，鉴于失业率较低和消费支出，很难支持“踩油门”。

这两位今年都没有投票权的地区联储行长提到达拉斯联储的一项截尾平均通胀指标近几个月来更一致地处在2%左右，美联储主席鲍威尔也强调了这一通胀指标。该指标排除了一定比例在任一月内价格波动最大的商品。布拉德也表示比起核心通胀，更青睐达拉斯联储的截尾均值通胀率。

博斯蒂克认为，从就业角度来看，经济表现仍然非常积极。就通货膨胀而言，我认为数据并不像其他人所暗示的那样黯淡。在我看来，就美联储的双重使命而言，总体数据看起来非常好。

里士满联储主席巴尔金认为，通胀率可能比人们认为的更接近目标，我认为当前通胀水平或通胀预期不足以触发加大宽松力度。