加拿大最大银行警告：美股“狂欢”到了最危险的时刻

截至周三（4月17日）收盘，标普500指数收在2,900点，距离去年9月20日创下的历史高位2,930.75点也已不远。美股的“狂欢”时刻似乎还未结束。

加拿大最大银行——加拿大皇家银行的资本市场部美股策略负责人Lori Calvasina近日在接受MarketWatch采访时表达了对当前美股“狂欢”状态的担忧。Calvasina认为美股超买现象已经开始发生，未来有可能在年中时达到高峰，在年内晚些时候将会出现回调，同时认为，这时间只会早不会迟。

Calvasina称，当你将CFTC数据合在一起看的时候，会发现美股期货持仓是呈抛物线上升的。该持仓水平虽然没有回到1月或者去年9月时的水平，但是正在快速上升。

下图展示了美股期货多仓在2018年1月和2月出现的攀升趋势。

（Calvasina提及的美股期货净多头仓位，美元计价，来源：RBC Capital Markets）

Calvasina解释道，美股期货多仓在2018年1月和2月出现峰值，恰与标普500指数的峰值同时出现，而随后美股出现大量卖盘。所以，Calvasina一直密切关注着美股期货多仓在未来的进一步上涨，或其他能反映更加看多美股的指标。

Calvasina认为，并没有什么因素能支撑标普500指数大幅超过2,950点，这是她给出的标普500年底目标价。

Calvasina指出，假如美股公司的盈利在今年温和增长，那么标普500指数也应在过去的基础上出现适当的上涨。假如过度提升美股目标价，那么市场将会进入超买的状态。

汇市方面，机构看多欧元/美元、欧元/纽元、欧元/瑞郎，短期看多美元/日元、澳元/纽元，中期看空欧元/澳元、美元/日元。看多欧元/美元、欧元/纽元三菱日联银行短期看多欧元/美元，认为中国经济数据向好将提振对欧元需求。该机构指出，德国将成为全球经济复苏的关键受益者。德国作为最大的出口国，去年因中国经济减速、意大利衰退和土耳其金融危机等，经济受到了巨大的打击。而当前的好消息是中国经济数据改善，以及意大利和土耳其的工业产出数据向好。意大利、土耳其、中国都在德国2019年1季度的五大出口国名单上。最后，英脱欧危机的暂时解除也为德国创造了更好的营商环境。

欧元/美元从去年9月1.1800跌至近期低点1.1200，该机构认为，有越来越多的证据支持欧元/美元将出现反弹。此外，3月20日以来美元/人民币首次跌破了6.7000关口，也为欧元/美元的反弹提供支持。

从技术角度出发，美银美林继续看多欧元/纽元，上涨目标价分别为1.70，1.7113，1.73。该机构指出，200周SMA均线形成的双底处均显示有买入信号，该双底形态显示欧元/纽元的底部正在构建。该机构补充道，自3月的底部上涨以来，欧元/纽元突破了50日SMA均线以及下降趋势线。今日欧元/纽元走势似乎已形成了相应的头部和颈部基础，就像2018年12月一样，那时，欧元/纽元随后就突破了1.72关口。对美元/日元短期看多，中期看空澳大利亚国民银行认为，美元/日元交投在110.5至112.85的区间内，短期存在上行风险，而中期至年末存在下行风险。该机构预计，美元/日元的年中目标价在113附近，年底目标价位108。该机构认为，美元/日元将继续在很大程度上受到风险情绪和美国10年期国债的影响。该机构预测，在全球经济前景向好的情况下将推升收益率基准水平，美国10年期国债未来数月的交易区间将在2.30-2.60%，预计年底达到2.80%。

短期来看，美元/日元似乎在100MDA（当前在110.50）之上寻求支撑，而上方又受制于自2015年高位以来下降趋势线中112.85的关键阻力位。因此，该机构认为美元/日元短期内将交投在该区间，且更可能去测试上方压力位。在年内更晚些时候，当美元出现疲弱迹象，美元/日元则很有可能再去测试下方支撑位。短期看多澳元/纽元，中期看多澳元/欧元基于本周澳联储公布的会议纪要和新西兰公布的一季度通胀报告，花旗银行对澳联储及纽联储的政策前景发表了看法。与市场对澳联储纪要的鸽派解读不同，花旗分析师认为，澳联储将维持现金利率不变。此外，长期观察澳联储的Terry McCrann也同意花旗看法，认为澳联储并无明显的降息意愿。花旗指出，在中国经济前景日渐乐观及风险偏好的背景考量下，当前澳元短期利率已反映了澳联储年内的降息预期，卖出澳元对投资者来说越来越无利可图。

花旗补充道，新西兰一季度疲弱的CPI数据为纽联储在5月降息打开空间。最新公布的新西兰CPI季度同比+0.1%，低于预期的+0.3%，同时CPI年度同比+1.5%，也低于预期的1.7%。该数据再度支持了花旗分析师对于纽联储在5月、8月分别降低现金利率（OCR）25基点的预测。

法兴银行短期看多澳元/纽元，中期看多澳元/欧元。该机构指出，中国数据向好或推升油价，市场已过度看空澳元，因而，首先看空美元/挪威克朗，其次看空欧元/澳元。当前中国数据向好，而新西兰公布的CPI数据低于预期，这令纽元下跌而极大推升了澳元/纽元。该机构表示，一个月前澳元/纽元自1.03处的反弹非常粗暴，尽管在过去5年中，澳元/纽元曾交投在1.02-1.14的区间，区间中值1.08，因而澳元/纽元仍有上涨空间，特别是在考虑到债券相对收益率的情况下。战略上，该机构更愿意做空欧元/澳元。理由是欧元和澳元都从中国经济向好中获益，但只有欧元易受到美欧贸易纷争的影响。