美联储和欧洲央行的“新常态”:摆脱货币刺激太难了

时间:2019-03-08    编辑:

欧洲央行下调了年内增长预期,而纽约联储主席指出,增速放缓应该成为美国经济的“新常态”。经济增长承压,欧美央行都在步日本央行的后尘:欧洲央行重启了TLTRO,美联储暂时也没有加息空间。

增长压力凸显,欧美央行的退出刺激、货币政策正常化,越来越只能是想想而已。

3月7日周四,欧洲央行宣布维持利率不变,预计年内不会加息,同时重启新一轮TLTRO(定向长期再融资操作),下调经济增速和通胀预期。

市场已经不再预期美联储会在2019年加息,而今年1月的议息会议纪要也显示,美联储多数官员倾向于在年内结束缩减资产负债表的行动。2017年10月以来,美联储的资产负债表规模已经减少了近4900亿美元。

欧美央行和日本央行越来越相似,它们都失去了退出货币刺激的底气。而让他们被迫停留在低利率水平的,也是同样的原因:低增长、低通胀、劳动生产率增长迟滞、人口老龄化。

在经历了一段时间的温和复苏后,发达经济体中表现良好的美国,已经开始出现增速放缓。去年四季度,美国实际GDP年化季环比初值2.6%,较三季度的3.4%有明显回落。

纽约联储主席John Williams将其描述为“新常态”。在3月6日周三的讲话中,John Williams预计今年美国GDP增速将放缓到2%。但他认为这不是什么可怖的事情,和经济的潜在增速相符,是“新常态”。

“有强劲的劳动力市场,温和增长,也没有任何明显的通胀压力,基准前景相当不错。”纽约联储主席如此评价目前的美国经济。他还指出,目前2.4%的联邦基准利率正好处于中性利率水平,暗示美联储目前没有加息必要。

欧洲央行周四将今年的经济增长预期,从1.7%下调到1.1%,并暗示2021年前,2%的通胀目标都有可能无法实现。本次会议之前,欧洲央行对于货币政策的描述,还是“至少在2019年夏末之前维持利率不变”,暗示首次加息可能在秋天。但去年年底乍现的增长压力,令欧洲央行年内都不可能进行加息。欧元/美元目前跌至20个月新低。

即便如此,欧洲央行下调后的经济增速预期有可能还是太高。彭博援引知情人士消息称,一部分欧洲央行官员认为,2019年内的增长预期仍然太乐观,下半年可能无法实现预期的增速。

除了美联储和欧洲央行以外,加拿大央行也在步日本央行的后尘。3月6日周三,加拿大央行宣布维持基准利率不变,并在声明中警告未来加息的不确定性有所加强。加拿大央行副总裁Lynn Patterson周四称,正在“认真地”重新考虑加息的计划。

四季度,加拿大GDP年化季环比增速仅0.4%,Lynn Patterson表示,四季度经济疲弱可能要比预期的持续得更久。

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