美联储本周或维稳利率，或就何时结束加息周期进行激辩

北京时间周四（8月2日）凌晨两点，美联储将公布利率决议。市场预计美联储将维持利率不变，但本周的会议可能会更加激烈，因美联储内部可能就何时结束加息周期进行激烈辩论。

美联储可能讨论何时接近中性利率

这一讨论可能是美联储此次会议的焦点，并在8月晚些时候美联储公布会议纪要时被公众所知。一些美联储观察人士表示，美联储正接近可能会暗示其接近中性联邦利率的时刻。中性利率是既不会让经济加速也不会让经济放缓的利率水平。

不少美联储观察人士预计，美联储本周不会公开承认任何的变化，但这无疑会是闭门讨论的一部分。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示：“我们有95%的机会在9月加息，美联储将会暗示这一点，并清晰地表明经济增长的有利因素和通胀的升温趋势。”她表示，美联储官员不太可能透露有关他们将何时结束加息政策的任何新信息，他们必须要考虑的一个未知因素是贸易冲突是否最终会伤害美国经济。

摩根士丹利投资管理固定收益投资组合经理Jim Caron预计，当美联储再加息四次后，明年将利率上调至3%时，就能达到中性利率的水平。目前，美国联邦基金利率在1.75%-2%的区间。

不少美联储官员（包括纽约联储主席威廉姆斯）认为，当他们今年第四次加息时，他们将进入中性利率领域。而美联储在6月的会议纪要中曾表示，将在“明年某个时刻”达到中性利率。

美联储政策声明是否删除有关“货币政策依然宽松”的措辞，成为关注焦点

美联储还在会议纪要中表示，将最终改变声明中“货币政策立场依然宽松”的措辞。

Jim Caron表示，如果美联储这样做，将导致市场波动。收益率曲线可能会因此变陡峭，股市将大幅上涨。Caron还认为，美联储此举将被视为鸽派行动，他不认为美联储目前会移除这一措辞。

此外，市场对美联储还能再加息几次也存在分歧。一些经济学家对美联储今年还能再加息两次持怀疑态度，因为收益率曲线趋平，也就是短端债券收益率与长端债券收益率之间的息差缩窄，是经济陷入衰退的潜在信号。

美国投行杰富瑞（Jefferies）货币市场经济学家西蒙斯（Tom Simons）认为，讨论的焦点在于，为什么去除“宽松”这一措辞并不是那么疯狂。他认为，实际上美联储周四可能会暗示，其正在接近加息周期的尾声，不是通过移除有关宽松的措辞，而是通过加上“目前”这一表述。

美联储可能讨论如何处理资产负债表

美银美林美国短期利率策略主管Mark Cabana表示，他预计美联储最早在9月加息时改变措辞。他认为，本周要讨论但可能不会在声明中提及的另一个话题是，美联储打算如何处理其资产负债表。目前，美联储已经在逐渐缩减其资产负债表。

美联储主席鲍威尔在其最近的国会证词中提到资产负债表。他表示，资产负债表将在相对不久的将来，以严肃的形式回到他们的货币政策框架讨论中来。

Cabana表示，美联储将会在北京时间8月23日公布的美联储纪要中提及资产负债表，这也将是每年一度杰克霍尔全球央行会议讨论的一个重点。目前，美联储正有意缩减其资产负债表，通过停止到期债券再投资的方式逐步减持债券。

Cabana表示，杰克霍尔会议的主题是“不断变化的市场结构及其对货币政策的影响”。他认为，美联储可能会从杰克霍尔会议向市场传达信息。